Steinhoff nosti Poundlandin tarjouksen hedge-rahaston siirron jälkeen
Ylimääräinen 5 p osakkeelta antaa yhdysvaltalaiselle aktivistisijoittaja Elliott Advisorsille 'melko vaatimattoman voiton'

CARL COURT/AFP/Getty Images
Eteläafrikkalainen vähittäiskaupan yhdistäjä Steinhoff on antanut maata aktivistisijoittajalle pyrkiessään halpakauppias Poundlandiin – mutta ei hirveästi.
Yritys korotti eilen halpaliikkeen ostotarjousta 5 pennellä osakkeelta, mikä käytännössä lisää 13 miljoonaa puntaa aiemmin sovittuun hintalappuun hieman yli 610 miljoonaan puntaa.
Siirto seuraa aktivistisen hedge-rahaston Elliott Advisorsin nopeaa nousua estäväksi vähemmistöosakkaaksi. Yhdysvaltalainen yritys on kerännyt 17,5 prosentin osuuden Poundlandista sen jälkeen, kun Steinhoff teki ensimmäisen 597 miljoonan punnan ostonsa.
Koska haltuunotto vaatii 75 prosentin osakkeenomistajien hyväksynnän ja Steinhoff ei pysty käyttämään lähes 24 prosentin osuuttaan vaikuttaakseen lopputulokseen, Elliott voisi luultavasti suistaa kaupan yksin.
Vaikka sijoittaja ei kommentoinut julkisesti, se tunnetaan hyvin 'bumpitragesta' - hän hankki mojovan omistusosuuden agitoidakseen korkeampaa hintaa sovitusta tarjouksesta ja siten nopeasta voitosta.
Joten tietyssä mielessä Poundland on toinen menestys rahastolle.
Kuitenkin sanoo vähittäiskaupan analyytikko Nick , se on 'melko vaatimaton voitto'.
Elliott saavuttaa vain pienen voiton, koska se olisi ostanut suuren osan osakkeenomistajastaan noin 220-225 p:llä, jolla Poundland on käynyt kauppaa ostotarjouksen julkistamisen jälkeen. Uusi tarjous on käytännössä 227p.
Steinhoff on myös sanonut, että tämä on sen viimeinen tarjous Daily Telegraph sanoo, että se on nyt kielletty yritysostosääntöjen nojalla nostamasta hintoja uudelleen.
Poundlandin osakkeet ovat kaupankäynnin kohteena 43 prosentin preemiolla sen päätöskurssiin verrattuna ennen tarjousta, mutta silti selvästi alle kahden vuoden takaisen huippunsa 300 p-osakkeelta. Osake putosi eilen 2,3 p, mikä osoittaa, että sijoittajat ovat vaivautuneita tarjouksen noususta.
Poundland buyout asetettu 'bumpitrage' taisteluun
12 elokuuta
Poundlandin lähes 600 miljoonan punnan ostoon eteläafrikkalaisen vähittäiskaupan konsolidaattorin Steinhoffin toimesta saattaa iskeä aktivistisijoittaja, joka pyrkii nostamaan hintalappua korkeammalle.
Yhdysvaltain hedge-rahasto Elliott Management, joka nousi otsikoihin, kun se maksoi Alliance Trustin johtajalle Katherine Garrett-Coxille hänen työnsä viime vuonna, on kerännyt 17,6 prosentin osuuden halpaliikkeestä.
Saatuaan Poundlandin hallituksen hyväksynnän Steinhoffin 597 miljoonan punnan tarjous on nyt hyväksyttävä kolmen neljäsosan osakkeenomistajista, lukuun ottamatta mahdollisen ostajan omaa 23,6 prosentin osuutta. Elliottin panos riittää 'suistamaan tarjouksen, jos yhdysvaltalainen rahasto valitsee', sanoo rahasto. Financial Times .
Sen saavutukset viittaavat siihen, että rahasto hakee voittoa siitä, mitä FT:llä kutsutaan 'bumpitrageksi' – kun aktivistirahastot ostavat kaupan jälkeen periaatteessa sovittua agitoida korkeampaa hintaa.
Samankaltaisella strategialla rahasto on viime kuussa nostanut Budweiser-panimo AB InBeviltä yhden punnan osakkeelta eli 9 miljardia puntaa enemmän brittiläiselle kilpailijalle SABMillerille. Viime vuonna se ansaitsi pääomasijoitusyhtiö Lone Starilta vahvistetun tarjouksen kiinteistökehittäjä Quintainista.
Nämä menestykset antavat nyt analyytikoille vaikutelman, että Steinhoff saattaisi joutua nostamaan panoksiaan Poundlandin turvaamiseksi.
Elliott ei ole kertonut virallista tietoa suunnitelmistaan Daily Telegraph , mutta kaupungin lähteet kertoivat lehdelle, että rahaston tiedetään uskovan, että 220 p-osake plus 2 p:n osinko aliarvostaa liiketoimintaa aikana, jolloin sen voittoihin on vaikuttanut kilpailevien 99p-kauppojen hankala integrointi.
Bumpitragingin kannattajat sanovat, että pääomasijoitussopimuksista Euroopassa sopivat usein johtajat suljettujen ovien takana ja 'lyhyen muutoksen' sijoittajat. Elliott ja muut julistavat olevansa 'hyvän voima', sanoo FT.
Asiat kuitenkin menevät sekaisin, jos ostaja ei pelaa palloa, koska kaatuminen on harvoin sijoittajan etujen mukainen – tai vielä pahempaa, yhteisomistuskompromissi voi aiheuttaa kalliita neuvotteluhuonetaisteluja.
'Olemme tuskaa heille', yksi bumpitrageur kertoi iloisesti FT:lle. 'Voimme silti kutsua kokouksia ja estää maksut.'
Poundland sai Steinhoffista 597 miljoonan punnan sopimuksen
13 heinäkuuta
Eteläafrikkalainen vähittäiskaupan jättiläinen Steinhoff on vihdoin saattanut päätökseen Poundlandin oston, jonka mukaan halpakauppiaan arvo on lähes 600 miljoonaa puntaa.
Yhtiöt ovat sopineet hinnasta 220 p plus 2 p osingosta osakkeelta, mikä vastaa 597 miljoonaa puntaa koko liiketoiminnan osakepääomaan.
Kauppahinta edustaa yli kymmenen prosentin lisäystä alle 200 p:n osakekurssiin ennen kaupan julkistamista, mutta suuri alennus viime helmikuun 450 p:n osakehinnasta. BBC muistiinpanoja.
Steinhoff oli rakentanut osuutta liiketoiminnasta ja hankkinut 23,6 prosentin omistusosuuden. Mukaan Financial Times , loput osakkeet ovat maksaneet sille noin 450 miljoonaa puntaa.
Viime kuussa Poundland ilmoitti, että voitot ennen veroja putosivat 84 prosenttia 36 miljoonasta punnasta 5,9 miljoonaan puntaa viime vuonna.
Tämä johtui osittain sen tappiollisen kilpailijan 99p Storesin 55 miljoonan punnan ostosta viime vuonna, mikä nosti sen myyntipisteiden kokonaismäärän yli 900:aan, mutta johti kalliiseen ja monimutkaiseen kilpailututkimukseen.
Sääntelyviranomaisen tutkinta kesti yhdeksän kuukautta, ja lopulta monet 99p-kauppojen hyllyistä olivat paljaita. Daily Telegraph .
Poundlandin entinen pomo Jim McCarthy sanoi tuolloin, että Poundlandilla oli ollut 'haastava mutta muutosvuosi' ja että yritysosto 'antaa meille viisi vuotta kasvua yhdellä iskulla'.