Mitä on määrällinen keventäminen?
Englannin keskuspankki laajentaa kriisiohjelmaa 300 miljardiin puntaa koronaviruksen kaaoksen keskellä
AFP/Getty
Englannin keskuspankki on laajentanut koronaviruskriisin kvantitatiivisen keventämisen (QE) ohjelmaa 100 miljardilla punnalla, jolloin maaliskuusta lähtien kokonaismäärä on 300 miljardia puntaa.
Toimenpide on suunniteltu öljyämään rahoitusmarkkinoiden pyöriä ja ylläpitämään alhaiset lainakustannukset, ja se julkistettiin pankin koronmäärityskomitean kokouksen jälkeen. Sky News sanoo.
Kokouksen pöytäkirja osoittaa, että yksi kahdeksan hengen rahapoliittisen komitean (MPC) jäsen, pääekonomisti Andy Haldane, äänesti QE-tavoitteen pidentämistä vastaan.
Huoltaja raportoi, että Haldane oli ainoa eriävä ääni ja väitti, että kysynnän ja tuotannon elpyminen tapahtui nopeammin ja olennaisesti nopeammin kuin MPC oli odottanut.
Pöytäkirjassa korostettiin myös riskiä, että työllisyyskriisi syvenee korkeamman ja jatkuvan työttömyyden myötä, Sky News sanoo. Työpaikkojen menetyksen odotetaan kiihtyvän vuoden edetessä ja valtion tukea lomautetuille työntekijöille pienennetään.
Pankin pääjohtaja Andrew Bailey sanoi: Kun toimenpiteitä poistetaan osittain, näemme merkkejä toiminnan palautumisesta. Emme halua jäädä tähän liiaksi. Tehdään selväksi, elämme edelleen hyvin epätavallisia aikoja.
Mitä on määrällinen keventäminen?
QE on tapa pumpata rahaa talouteen yritysten likviditeetin ja kuluttajien kulutuksen lisäämiseksi. Sitä kutsutaan joskus 'rahan tulostamiseksi'.
Sitä kutsutaan sellaiseksi, koska uusi raha on juuri sitä: aivan uutta. Sen ovat luoneet keskuspankit. Mutta se on myös harhaanjohtava nimitys, koska luotava raha on sähköistä seteleiden sijaan.
Yksinkertaisesti sanottuna tämän epätavanomaisen politiikan perinteinen prosessi sisältää sen, että keskuspankki lisää rahaa omaan taseeseensa, jota se sitten käyttää ostaakseen rahoitusomaisuutta, kuten valtion joukkovelkakirjoja pankeilta ja muilta rahoituslaitoksilta.
Ostamalla noita joukkovelkakirjoja se nostaa hintoja ja laskee tuottoa. Koska tuotot ovat pohjimmiltaan nettokorkoa, se laskee laajemmat lainakustannukset.
Periaatteessa rahoituslaitokset, joille on ostettu joukkovelkakirjoja QE:n kautta, käyttäisivät uudet rahat korvatakseen ne muilla sijoituksilla - ja niiden toivotaan valitsevan korkeamman tuoton omaisuutta, jolla on suorempi suhde 'reaalitalouteen'.
Periaatteessa sen pitäisi tarkoittaa enemmän lainaamista yrityksille ja ihmisille ja siten talouden elvyttämistä.
––––––––––––––––––––––––––––––––– Katso yhteenveto tärkeimmistä tarinoista eri puolilta maailmaa - ja tiivis, virkistävä ja tasapainoinen ote viikon uutislistaan - kokeile The Week -lehteä. Aloita kokeilutilauksesi tänään –––––––––––––––––––––––––––––––––
Mitkä ovat sen huonot puolet?
QE:ssä on kuitenkin ongelmia. Vetämällä korkoja alemmaksi – ja erityisesti sellaisiin omaisuuseriin, kuten valtion joukkovelkakirjalainat tai nuoret velat – se vääristää markkinoita.
Esimerkiksi eläkerahastot ovat riippuvaisia turvallisempien ensikotien tuotoista, joten löyhän rahapolitiikan yhteisvaikutus on pienentänyt pitkän aikavälin tuottoennusteita - ja siten kasvattanut ennustettujen varojen ja velkojen välistä eroa.
Tämä antaa eläkevaltuutetuille dilemman: vaatia lisää rahaa sponsoroivilta työnantajilta tai sijoittaa riskialttiimpiin omaisuuseriin, jotka voivat johtaa tappioihin.
Yksittäiset sijoittajat ovat kohdanneet samat haasteet ja ovat vastanneet sijoittamalla enemmän rahaa markkinoille ja kiinteistöihin. Tuloksena on omaisuuskuplia ja kaikkien aikojen korkeita arvostuksia, jotka näyttävät eroavan taloudellisesta todellisuudesta.
Joten selvästikin QE ei voi kestää ikuisesti. Mutta ajoitus on kaikki kaikessa, ja liian aikainen siirto voi aiheuttaa paineita herkille yrityksille ja kotitalouksille nostamalla asuntolainojen ja lainojen korkoja.
Pahimmillaan liikkeellepaneva vaikutus voi olla talouden elpymisen tukahduttaminen.
USA:n keventämisen myötä ongelmana on se, että korkeammat korot ovat alentaneet dollaria ja rohkaissut valtavia investointeja nousevista markkinatalouksista Yhdysvaltain omaisuuseriin.
On huolestuttavaa, että kun QE peruutetaan, otetuista veloista tulee kohtuuttomia, ja siten niillä on kielteisiä maailmanlaajuisia seurauksia. Tämä ilmeni 'kartoitumisena' vuonna 2013, jolloin ensimmäinen merkki bongin 'kapenemisesta' johti massiiviseen maailmanlaajuiseen joukkovelkakirjalainojen myyntiin.
