Kuinka punta, euro ja dollari voisivat lisätä tuottoasi
FTSE 100 on saavuttanut uuden kaikkien aikojen ennätyksen, mutta se on laskenut dollareissa mitattuna
Yksi keskeisistä talousteemoista viime kesäkuun EU-kansanäänestyksen jälkeen on ollut punnan jyrkkä lama, lähes viidenneksen dollaria vastaan ja 10 prosentilla euroon nähden.
Punnan pudotus on kuitenkin vain yksi puoli maailmanlaajuista valuuttakurssitarinaa, jonka ytimessä on paljon tutumpi teema: dollarin vahvuus.
Yhdysvaltain dollariindeksi, joka mittaa dollaria suhteessa globaalien valuuttojen koriin, saavutti 14 vuoden huipun viime vuoden lopulla – ja on edelleen alle prosentin alempi kuin nyt.
Tässä on useita tekijöitä. Yksi niistä on Donald Trumpin valinta, joka yllättäen vauhditti dollaria, kun kauppiaat lyövät vahvasti vetoa, että luvattu 1 biljoonan dollarin infrastruktuurimenojen räjähdys yhdistettynä veronalennuksiin vauhdittaisi Yhdysvaltain taloutta.
Mutta myös muiden valuuttojen heikkous nostaa dollarin suhteellista arvoa. Englannin punnan vaivaa lukuun ottamatta euro on edelleen jumissa viime vuosien huippunsa alapuolella, kun Kreikan velkakriisiin ja populismin nousuun liittyvät sisäiset kiistat painavat raskaasti.
Euro on laskenut dollariin nähden 9 prosenttia viime vuoden toukokuusta – ja lähes 25 prosenttia kolmen vuoden takaiseen dollariin verrattuna.
Ennätysten rikkojat
Kun valuuttatrendit eroavat voimakkaasti, tämä avaa tilaa kannattavalle sijoittamiselle. Otetaan esimerkiksi FTSE 100. Toinen yleisesti lainattu taloustrendi viime kesäkuun Brexit-äänestyksen jälkeen on se, että Ison-Britannian blue chip -osakeindeksi on noussut huimaa vauhtia – ennätysmäärä peräkkäisiä ennätysten sulkemisia tammikuussa. Kirjoitushetkellä se oli toisella kaikkien aikojen ennätyksellä, yli 7 340.
Se, mikä on laajalti tunnustettu sijoituspiireissä, mutta ei johdonmukaisesti indeksin huippukehitystä koskevissa artikkeleissa, on punnan laman rooli.
Yli kaksi kolmasosaa FTSE 100:n äänestäjistä ansaitsee rahansa toisessa valuutassa, mikä tarkoittaa, että punnan lasku on nostanut heidän tulojaan ja suhteellisia arvojaan.
Itse asiassa The Guardian totesi viime vuoden lopussa, että vaikka FTSE 100 oli noussut yli 14 prosenttia koko viime vuoden aikana, dollareissa mitattuna se itse asiassa laski 5 prosenttia 12 kuukauden aikana.
Kaivostoimintaa voittoa varten
The Guardianin mukaan erityisen hyvin menestyvien Lontoon pörssiyhtiöiden joukossa ovat kaivostyöläiset, joiden toiminta perustuu tyypillisesti ulkomaille ja joiden tulot määräytyvät dollarimääräisten hyödykkeiden hintojen perusteella.
Eräs tällainen yritys, jolla on erityisen hyvät mahdollisuudet hyödyntää nykytrendejä, on Berkeley Energia, joka rakentaa maailman ainoaa uutta uraanikaivosta Espanjan Salamancaan.
Yhtiö on pörssilistattu Isossa-Britanniassa, sen toimintakustannukset ovat lähes yksinomaan euromääräisiä ja tulot ovat dollareita, kun se aloittaa uraanin tuotannon ensi vuoden lopussa.
Sen osakekurssi on yli kaksinkertaistunut noin 53,5 p:iin viimeisen vuoden aikana – ja useat analyytikot pitävät osakkeelle 'osta'-luokituksia, joiden tavoitehinta on jälleen kaksi kertaa korkeampi.
Perusteet
Ei tietenkään olisi ollenkaan järkevää perustaa sijoituspäätöksiä pelkästään jatkuvasti vaihtelevien valuuttamarkkinoiden dynamiikkaan.
Viime viikkoina olemme nähneet dollarin – ja siihen liittyvien hyödykkeiden, kuten kullan – hintojen heilahtelevan oleellisesti pelkästään Donald Trumpin virkamiesten salaperäisten euron arvoon liittyvien kommenttien perusteella.
Mutta yhtä selvää on, että valuuttamarkkinoiden juonittelut voivat olla merkittävä tekijä sijoitusten suorituskyvyssä ja ne tulee ehdottomasti ottaa huomioon. Se on vain, että myös sijoituksen perusteiden on oltava kasassa.
Palataanpa Berkeley Energiaan: sen kustannukset ovat erittäin alhaiset, noin puolet uraanikaivosyrityksen maailmanlaajuisesta keskiarvosta aikana, jolloin uraanin hinta lähestyy 13 vuoden alhaisia tasoja – ja kun ydinrakentaminen ja siten odotettu uraanin kysyntä maailmanlaajuisesti laajenee nopeasti.
Jos nykyinen valuuttadynamiikka pysyy, se voi olla vain maukas kirsikka sijoittajille.
Punnan taantuman voittajat ja häviäjät
Yritykset, jotka tuottavat tuloja esimerkiksi euroissa tai dollareissa, mutta jotka raportoivat punnissa, ovat nähneet tulostaan parantuneen punnan taantuman alkamisen jälkeen.
Viime vuoden lopulla voittajien listalla oli globaaleja yrityksiä, joiden näkymät ovat vakaat vahvaan, mutta jotka tuottavat ulkomaille myyntiä, jonka ne sitten konvertoivat kannattavasti takaisin heikompaan puntaa.
Esimerkkeinä mainittakoon puolustuslääkkeiden alan yritykset, kuten GlaxoSmithKline ja AstraZeneca; Burberry, jonka myynnistä 85 prosenttia tulee ulkomailta; ja Primarkin omistaja Associated British Foods.
Toisaalta yritykset, jotka tuovat tavaroita Yhdistyneeseen kuningaskuntaan mutta tuottavat tuloja punnissa, kärsivät käänteisestä trendistä. Merkittäviä tapauksia ovat esimerkiksi neljä suurta supermarkettia, kulutustavarayritys Unilever, Sports Direct ja vaatetusyritys Next.
Yleisesti ottaen brittiläiset kuluttajat ovat todennäköisesti häviäjiä, jos inflaatio nousee keskimääräistä palkkojen nousua korkeammaksi, kun taas valmistajat nauttivat parhaasta kasvustaan useisiin vuosiin ja vienti kiihtyy.
