Kreikan kriisi: onko pelastuspaketti lopettanut Grexitin uhan?
Taloudelliset tavoitteet ovat edelleen kunnianhimoisia, eikä poliittinen tilanne ole läheskään ratkaistu
Matt Cardy/Getty Images
Kreikalla on vihdoin uusi pelastussopimus ja sen mukaan Ajat , sijoittajat ovat jo menossa eteenpäin – he ovat nyt enemmän huolissaan Kiinan tilanteesta kuin euroalueen uhkaavasta romahtamisesta.
Jotkut tunnetut analyytikot kuitenkin ehdottavat, että pelastuksen jälkeinen hengähdystauko on vain tyyntä myrskyn silmissä ja että 'Grexit' - Kreikan ero eurosta - on erittäin todennäköinen skenaario, kun liian kunnianhimoinen sopimus hajoaa.
Mitä uusi pelastuspaketti sitten tarkoittaa, ja voiko se todella pelastaa voimakkaasti velkaantuneen maan?
Onko sopimus nyt täysin sinetöity?
Joo. Euroopan vakausmekanismi hyväksyi tänä aamuna ensimmäisen 26 miljardin euron erän 86 miljardin euron paketista. Huoltaja raportoi, ja on lähettänyt alustavat 13 miljardia euroa 'välittömästi' maksaakseen tärkeimmät laskut, mukaan lukien Euroopan keskuspankille tänään maksettava 3,2 miljardin euron takaisinmaksu. Toiset 10 miljardia euroa pankkien pääomapohjan vahvistamiseen lähetetään myös lähiaikoina, ja 3 miljardia euroa seuraa ennen syksyä.
Mitä sitten tapahtuu?
Silloin asiat alkavat kiinnostaa. Lokakuussa uusi sopimus on ensimmäisen kerran tarkasteltuna ja Kansainvälinen valuuttarahasto, joka on osallistunut neuvotteluihin, mutta ei ole vielä sitoutunut rahoittamaan, päättää onko se mukana vai ei. Jos kaikki menee hyvin, IMF:n tarpeelliseksi pitämästä velkahelpotuksesta pitäisi käydä keskustelua ja sopia paketin tulevien maksujen aikataulusta.
Onko mahdollisia häiriöitä?
Paljon. Kreikka ei ehkä täytä velkojien odotuksia uudistusohjelmansa tahdista, varsinkin uuden poliittisen epävakauden valossa sen jälkeen, kun pääministeri Alexis Tsipras erosi ja vaati uusia vaaleja. Jos oppositiopuolueet eivät pysty muodostamaan vakaata hallitusta, maa menee vaaleihin kuudennen kerran kahdeksaan vuoteen, ja tulos ei ole läheskään varma, ei vähiten siksi, että Tsiprasin Syriza-joukkojen kovan vasemmiston kapinalliset voivat hajota ja kampanjoida erillisenä puolueena. .
IMF, jonka oletettu osallistuminen Saksan parlamentaarisen tuen saamiseen oli kriittinen, saattaa myös päättää, että Kreikan velkaa koskevat myönnytykset eivät riitä. Pääomataloustiede on kuvannut 'aikaan liian optimistisiksi' finanssipoliittisia tavoitteita, jotka sisältyvät pelastusohjelmaan. Kolmivuotinen sopimus sisältää tavoitteeksi vain 0,5 prosentin budjettialijäämän tälle vuodelle ja ylijäämien kasvavan 3,5 prosenttiin vuoteen 2017 mennessä.
Mitä tapahtuisi, jos sopimuksen ehtoja rikottaisiin?
Velkahelpotuksia ei ehkä tarjota, joten ensi vuonna yli 200 prosenttiin BKT:sta huipussaan olevan velkakasan lyhennykset painaisivat edelleen raskaasti. Jos IMF päättää olla osallistumatta, se voi saada euroalueen maat vetämään tukeaan, mikä voi myös tapahtua, jos Kreikka ei täytä tiukkoja vaatimuksia laajoista uudistuksista. Kaiken kaikkiaan Capital Economics on edelleen vakuuttunut siitä, että Kreikka pakotetaan eroon eurosta vuoden sisällä.
Ovatko muut samaa mieltä?
Monet tekevät, mutta on myös optimisteja. Velan takaisinmaksuehdot ovat jo nyt vähemmän rankaisevia, ja monet uudistuksiin liittyvät lait on hyväksytty Kreikassa, joten joidenkin mielestä maan pitäisi selvitä varhaisista kokeista. Sen jälkeen uudistusten pitäisi teoriassa elvyttää taloutta ja yhdessä velkahelpotuksen kanssa saada se takaisin kestävän kasvun tielle.
Entäpä kreikkalaisten tilanne?
Pääomarajoituksia puretaan, jotta kreikkalaiset pääsevät ainakin omiin rahoihinsa, mutta pelastuspaketin vastineeksi vaaditut leikkaukset, kuten eläkkeiden lisäyksen poistaminen, varhaiseläkkeelle siirtymisen lopettaminen ja tietyt arvonlisäverovapautukset, saavat aikaan. vaikutus. The Daily Telegraph sanoo, että Ateena on jo ainoa kaupunki Euroopassa, joka on pudonnut vuotuisen 'elävyysindeksin' huipputasolta.
Pidemmällä aikavälillä tavallisilla kreikkalaisilla saattaa hyvinkin olla avain kaupan onnistumiseen. Tällä hetkellä enemmistö tukee pelastuspakettia sen raskaista ehdoista huolimatta, ja jos kasvu palaa, he jatkavat niin, mutta jos enemmän ihmisiä alkaa kärsiä ja levottomuudet lisääntyvät, hallituksen on vaikea jatkaa velkojien uudistusohjelmaa. .
Kreikan kriisi: onko Grexitin uhka mennyt lopullisesti?
23 heinäkuuta
Kreikan parlamentaarikot tukivat eilen illalla toista lainsäädäntöpakettia, joka käynnistää vaaditut uudistukset vastineeksi neuvotteluista 86 miljardin euron kolmannesta pelastussopimuksesta.
Äänestys meni helposti läpi, ja jo myönnetyt siirtymälainat ovat estäneet sen riskin, että Kreikka laiminlyö lyhennykset Euroopan keskuspankille. Joten miksi jotkut puhuvat edelleen Grexitistä?
Mikä oli eilisen äänestyksen merkitys?
Kreikan velkojat vaativat toista uudistuspakettia vastineeksi neuvottelujen aloittamisesta kolmannesta pelastussopimuksesta. Ensimmäinen paketti hyväksyttiin viime viikolla, joka sisälsi muutoksia eläkejärjestelmään ja arvonlisäverokannan korotuksia. Eilen illan äänestys oli vähemmän kiistanalainen, ja ehdotuksiin sisältyi erilaisia asioita BBC kuvailee 'rakenteellisia' toimenpiteitä, mukaan lukien EU:n laajuisten sääntöjen täytäntöönpano pankkien pelastustoimien taakan siirtämiseksi yksityisen sektorin velkojille ja talletusten suojaamiseksi.
Oliko tiukka äänestys?
Ei. Kun otetaan huomioon oppositiopuolueiden tuki, jotka uskovat, että euroalueella pysymisestä on sovittava hinnalla millä hyvänsä, olisi ollut valtava yllätys, jos se ei olisi mennyt läpi – ja itse asiassa se purjehti läpi äänin 230 vastaan 63 Isompi kysymys oli, kuinka monta kansanedustajaa kapinoi kokoomushallituksen penkillä.
32 oman Syrizan kansanedustajansa kapinan jälkeen viime äänestyksessä ja useiden äänestämästä pidättyessä Alexis Tsipras sai vain 121 ääntä omalta puoleltaan. Reuters panee merkille, että Kreikan lain mukaan hallitus tarvitsee vähintään 120 kansanedustajaa tukeakseen sitä voittaakseen luottamuslauseen, mikä tarkoittaa, että suurempi kapina tällä kertaa olisi antanut raskaan symbolisen iskun. Siinä tapauksessa kapinallisia oli kolme vähemmän, ja jopa kovan linjan entinen valtiovarainministeri Yanis Varoufakis äänesti puolesta.
Hallitus on poissa metsästä lyhyellä aikavälillä, mutta nyt se on riippuvainen opposition äänistä ja puoluelähteistä, jotka tunnustavat Syrizan syvän jakautumisen. Financial Times sanoo, että on todennäköistä, että uudet vaalit järjestetään luultavasti pelastusneuvottelujen päätyttyä.
Tarkoittaako se, että pelastussopimus on nyt tehty?
Kaukana siitä. BBC huomauttaa, että Tsipras yritti torjua kapinan lykkäämällä kahta kiistanalaista uudistusta – maanviljelijöiden arvonlisäveron lieventämistä ja varhaiseläkkeelle siirtymistä, jotka tulevat parlamentin käsittelyyn vasta elokuussa. The FT raportoi, että velkojat haluavat keskustella kolmannesta pelastuspaketista, joka valmistuu 7. elokuuta mennessä, ja Kreikalle on toistuvasti kerrottu, että sen on ensin pantava täytäntöön uudistukset ennen kuin neuvottelut voivat edes alkaa.
Mitä keskusteltavaa on viimeisen sopimuksen solmimisen jälkeen?
Paljon. Vaikka 86 miljardin euron pelastustarjouksesta on keskusteltu, sen todellisista ehdoista on vielä sovittava, ja koska suhteet ovat nyt kauhean hauras kaikilta osapuolilta, tämä ei todennäköisesti ole helppoa. On myös kysymys velkahuojennuksesta, jota Kreikka epäilemättä vaatii ja jonka IMF on yllätysinterventiossa todennut välttämättömäksi uuden pelastuspaketin onnistumiseksi. IMF:n äskettäinen vihje, että se ei ehkä edistä uutta pelastuspakettia, jos asiassa ei tapahdu liikettä, painostaa Saksan kaltaisia pehmentää asentoaan .
Eikö Kreikka ole myöhässä IMF:lle?
Ei sitten tämän viikon, jolloin EU:n hätärahastoista ryöstettiin 7 miljardin euron vaihtolainoja näiden velvoitteiden ja Euroopan keskuspankin lyhennysten maksamiseksi.
Entäpä pääomanhallinta?
Ne ovat edelleen paikoillaan ja kreikkalaiset pankit jatkavat elatusapua. Ovet avattiin tällä viikolla, jotta ihmiset pääsisivät käsiksi säilytyslokeroihin ja ihmiset saisivat nostaa isomman kertasumman, 420 €, mutta tämä on yksinkertaisesti viikon arvoinen 60 € päivälimiitti kerralla. Rahan siirtämisen ulkomaille estävät määräykset pysyvät ennallaan.
Kreikkalaispankeilla on edelleen kauhea pula rahasta, ja vaikka sisäpiiriläisten arvion mukaan EKP on myöntänyt viime viikolla 1,8 miljardin euron lisäluoton, mukaan lukien eilen 900 miljoonaa euroa, sektori tarvitsee perusteellisempaa pääomapohjaa. Sitä ei tapahdu ennen kuin lopullinen sopimus on tehty.
Mutta ainakin Grexit on vältetty
Kyllä, toistaiseksi. Mutta todellisuudessa Kreikan velka, joka on tällä hetkellä yli 180 prosenttia BKT:sta ja kasvaa, on monien arvioiden mukaan kestämätön, ja tämä sopimus uhkaa vain potkaista tölkin uudelleen tielle. Toiset arvostelevat velkojien vaatimia ankaria uudistuksia, jotka voivat vaikuttaa talouskasvuun.
FT:n Wolfgang Munchau sanoo Sopimus sisältää todennäköisesti 'vähemmän velkahelpotuksia kuin tarvitaan ja enemmän säästötoimia kuin Kreikka kestää', ja lisäten, että jos talouskasvu heikkenee, sopimus voi yksinkertaisesti epäonnistua tai kreikkalaiset voivat lopulta päättää, että he ovat saaneet tarpeekseen. Hän sanoo, että Grexit on 'todennäköisin lopputulos'.
Optimistit vastustavat sitä, että jos Kreikka pystyy normalisoimaan suhteitaan, toteuttamaan uudistuksia ja edetä ainakin jollain tavalla vapauttamaan taloutta, se voi alkaa ansaita tiensä takaisin partaalta. Tämä voisi mahdollistaa mielekkään elpymisen, ennen kuin mihinkään lisätoimiin on ryhdyttävä.
Grexit: onko Kreikan kansanäänestys ratkaissut mitään?
6 heinäkuuta
Kreikkalaiset ovat jyrkästi hylänneet EU:n, IMF:n ja Euroopan keskuspankin tarjoaman pelastuspaketin ehdot äänin 61–39 vastaan. Ei-voiton marginaali oli odotettua suurempi ja tarjosi epätavallisen selkeyden Kreikan kriisissä.
Mitä seuraavaksi tapahtuu, on vähemmän selvää. Kreikan ero eurosta – tai Grexit – on todennäköisempi, mutta ei väistämätön. Välittömämpi ongelma voi olla käteisen puute kreikkalaisissa pankeissa, jotka ovat olleet kiinni viikon. Kansainväliset rahansiirrot ja yli 60 euron kotiutukset on kielletty.
K&V: Kreikan kansanäänestys
Miksi Kreikka järjesti kansanäänestyksen?
Kreikan hallitus oli sanonut, että vaikka se ei voinut hyväksyä sopimusta, joka merkitsi 'kiristystä', sillä ei myöskään ollut valtuuksia hylätä sopimusta menemättä kansan puoleen. Kansanäänestys, joka kutsuttiin juuri ennen kuin viime viikolla neuvotteluja tarkistetusta sopimuksesta oli määrä alkaa viime viikolla, päätti käytännössä neuvottelut, mikä johti Kreikan laiminlyöntiin päiviä myöhemmin, raportoi Financial Times .
Kreikan pääministerin Alexis Tsiprasin motiiveista on jonkin verran erimielisyyttä. Jotkut uskovat, että se oli neuvottelutyökalu, jonka tarkoituksena oli saada velkojille parempi tarjous – mutta jos se oli, se epäonnistui. Muut, mukaan lukien kreikkalainen sanomalehti Kathimerini , ehdottaa, että äänestys toimitettiin, koska Tsipras ei olisi voinut saada sopimusta Kreikan parlamentin kautta.
Mitä nyt tapahtuu?
Lisää keskusteluja. Kreikan hallitus on väittänyt, että ei-äänestys antaisi sille vahvemman käden neuvotteluissa Kreikan velkojien kanssa, ja valtiovarainministeri Yanis Varoufakisin eroaminen tänä aamuna saattaa olla merkki siitä, että maa on tosissaan sopimukseen pääsemisestä. . Varoufakis oli epäsuosittu monien IMF:n ja EKP:n johtavien henkilöiden keskuudessa.
Angela Merkel ja Francois Hollande tapaavat tänään keskustellakseen seuraavista toimistaan. Ranskan presidentti todennäköisesti väittää, että Kreikalle pitäisi tarjota uusia tukiehtoja Financial Times raportit, mutta harvat muut euroalueella ovat varmoja siitä, että sopimus on saavutettavissa tai toivottava.
Tänä iltapäivänä EKP:n neuvosto kokoontuu keskustelemaan siitä, säilytetäänkö kreikkalaisten pankkien hätärahoitusta ja jos niin kuinka kauan. The Daily Telegraph kertoi perjantaina, että kreikkalaisten pankkien käteisvarat ovat laskeneet viimeiseen 500 miljoonaan euroon. Jos EKP:n eurovirta vedetään pois, kreikkalaisten pankkien olisi alettava painaa omaa valuuttaansa ja sotkuinen prosessi yhteisvaluuttasta eroamiseksi alkaisi.
Kuinka lähellä Kreikka on oletusarvoa?
Toisessa mielessä Kreikka on jo laiminlyönyt maksunsa ja toisaalta sillä on kaksi viikkoa aikaa tulla voimaan. Mukaan Bloomberg ja muut, luokituslaitokset ja vastaavat eivät pidä viime viikolla IMF:lle maksamatta jääneitä maksuja laiminlyönninä – ne ovat vain 'jälkissä'. Suurempi huolenaihe on Euroopan keskuspankille 20. heinäkuuta maksettava 3,5 miljardia euroa, sillä sen epäonnistuminen lopettaisi lähes varmasti EKP:n hätälikviditeetin olettaen, että se olisi kestänyt niin kauan.
Kuinka paljon on pelissä?
Kreikka on euroalueen velkaantunein maa, jonka valtionvelka on 180 prosenttia sen koko kansallisesta tuotannosta. Absoluuttisesti mitattuna luvut ovat pieniä verrattuna Yhdistyneeseen kuningaskuntaan. Kreikan 320 miljardin euron velka on huomattavasti pienempi kuin Yhdistyneen kuningaskunnan velka, joka on nyt yli 1 500 miljardia puntaa, mutta Kreikka on paljon pienempi talous, jolla on vähemmän kykyä ansaita ulos vaikeuksista.
IMF:lle erääntyvä maksu on noin 1,6 miljardia euroa, ja Kreikka ei saanut viimeisestä pelastuspaketistaan neuvottelujen kaatumisen jälkeen on 7,2 miljardia euroa. Kreikka on velkaa velkojilleen yli 242 miljardia euroa Reuters . The Wall Street Journal sanoo, että IMF hyväksyy sen, että uuteen sopimukseen pitäisi sisältyä velkahelpotuksia ja uutta 60 miljoonan euron rahoitusta.
Se kuulostaa samalta kuin Kreikan vaatimukset. Mikä on ongelma?
Kreikka on todellakin toistuvasti vaatinut velkahelpotuksia – itse asiassa jotkut väittävät, että se oli halukas luopumaan kansanäänestyksestä vastineeksi lyhennyksestä aiemmin tällä viikolla käytyjen määräaikakeskustelujen aikana. Mutta molemmat osapuolet olivat vetäneet rajat, joita he eivät ylittäneet, ja lopulta luottamus hajosi.
The lopullinen tarjous Kreikka vaati sitä nostamaan arvonlisäveroa, nopeuttamaan eläkeuudistuksia, aikaistamaan valtion eläkeiän vaiheittaista korotusta 67 vuoteen ja luopumaan asteittain köyhemmille eläkeläisille suunnatusta korotuksesta suunniteltua aikaisemmin. Kreikkalaiset sanoivat, etteivät he aio vähentää eläkemaksuja tai nostaa arvonlisäveroa.
Osapuolet ovat kuitenkin vain muutaman sadan miljoonan euron erossa, mikä on pieni luku suhteessa kyseessä oleviin summiin.
Mikä on tilanne Kreikassa?
Lyhyesti: huono. Peräkkäiset sopimukset ovat vain poistaneet hallitsemattoman velkakuorman ongelman, ja pelastusrahastojen vastineeksi sovituilla uudistuksilla, mukaan lukien korkeammat verot työikäisille kansalaisille, on ollut vakavia seurauksia talouteen. Kreikan työttömyys on edelleen yli 25 prosenttia ja nuorisotyöttömyys lähes 60 prosenttia.
Koko tämän viikon voimassa olleiden pääomarajoitusten mukaan suurin osa kansalaisista voi ottaa käteistä vain 60 euroa ja eläkeläiset ovat saaneet vain puolet viikkomaksuistaan.
Miten Kreikka alun perin joutui tilanteeseen?
Kuten monissa maissa ja erityisesti Etelä-Euroopassa, Kreikan talous oli hyvin epätasapainossa finanssikriisiä edeltävinä vuosina. Kulutus ylitti huomattavasti verotulot, mikä jätti sen alttiina taloudelle.
Ja tankki teki, noin 9 prosenttia pelkästään vuonna 2011. Itse asiassa Kreikan BKT on pienentynyt noin neljänneksellä kriisin alkamisen jälkeen, ja se vaipui takaisin uuteen taantumaan – joka määritellään kahdeksi tai useammaksi neljännekseksi negatiivisesta kasvusta – ensimmäisellä neljänneksellä, jolloin taloustuotanto laski 0,2 prosenttia .
Yksi kysymys oli eläkkeet, jotka olivat anteliaampia kuin useimmat muut Euroopan maat. Monet ihmiset pääsivät varhaiseläkkeelle ennen 60 vuoden ikää ja summat olivat keskipalkkoihin nähden korkeat. Maa on myös huonosti kerännyt veroja rikkailta. Arviot veronkierrosta vaihtelevat 10 prosentista 40 prosenttiin odotetusta veronotosta.
Miksi asiat ovat nyt menneet päälaelleen?
He ovat päässeet päähän muutaman kerran, mutta suurin ero tällä kertaa on siinä, kuka on hallituksessa. Poliittisen kriisin jälkeen, kun presidentin valinta epäonnistui viime vuonna, ja jatkuvan talouskriisin ja sen vaikutusten aiheuttamien levottomuuksien keskellä Kreikka valitsi vasemmiston säästöjä vastustavan Syriza-puolueen, jota johtaa Alexis Tsipras. Uusi hallitus, joka jäi enemmistön alapuolelle, mutta jolla on vahvat hyväksynnät, on luvannut purkaa sopimuksen velkojien kanssa. Hänet valittiin kuitenkin lupauksella, joka sisälsi pysymisen eurossa – ja Euroopan johtajat ovat jatkuvasti ilmoittaneet haluavansa Kreikan jäävän.
Mitä Grexit merkitsisi Kreikalle?
Seuraukset ovat kiistanalaisia. Asiantuntijat ovat ennustaneet kaikkea valtion epäonnistumisesta ja sitä seuranneesta totalitaarisesta vallankaappauksesta euron loppumiseen kuukausissa. The New Yorkin ajat mainitsee Argentiinan suhteellisen hyvän tilanteen vuosien 2001 ja 2006 maksuhäiriöiden jälkeen, vaikka se myöntääkin, että tuonnista riippuvaisessa Kreikassa tilanne on hyvin erilainen.
On olemassa kaksi koulukuntaa. Voidaan ajatella, että euro estää strategista valuutan devalvaatiota ja että Grexit-vaihtoehto on siksi parempi ainakin pitkällä aikavälillä. Toinen ehdottaa, että hyperdevalvaatio seuraisi paluuta drakmaan, mikä lähettäisi maan inflaatiokierteeseen.
Mitä se merkitsisi muulle Euroopalle?
Taudin leviämisen todennäköisyys osavaltiotasolla on muuttunut kaukaisemmaksi viimeisten pelastuspakettien ja muiden kriisin koettelemien talouksien suhteellisen vahvistumisen jälkeen. Siitä huolimatta markkinat kaikkialla Euroopassa ja sen ulkopuolella olisivat luultavasti käänteentekeviä Lennätin on varoittanut, että säästäjät voivat joutua 10 prosentin iskuun eläkkeisiin ja Isasiin.
Merkittävämmät seuraukset ovat poliittisia. Euron oli tarkoitus olla peruuttamaton ja peruuttamaton, joten Kreikan pudottaminen valuutasta olisi vähintäänkin noloa. Jos Kreikka kamppailee traumaattisen valuutasta irtautumisen jälkeen, se voi olla varoitustarina, joka katalysoi uudistuksia kohti suurempaa yhdentymistä.
Miten Grexit vaikuttaisi Isoon-Britanniaan ja omaan kansanäänestykseen?
Suoraa yhteyttä ei ole, mutta voimme odottaa EU:n vastustajien esittävän nykyisen kriisin ja sen seuraukset EU:n liiallisesta tai harhaanjohtavasta byrokratiasta. Numero 10 viittaa kuitenkin siihen, että euroalueen heikkous vahvistaa David Cameronin neuvottelukättä ennen Britannian äänestystä.
