Onko joukkovelkakirjamarkkinoilla kupla?
Englannin keskuspankki on kysynyt rahastonhoitajilta, kuinka he suhtautuisivat moniin sijoittajiin, jotka lunastavat sijoituksensa
Anthony Devlin - WPA-allas/Getty
Viime kuukausina Englannin keskuspankin pääjohtaja Mark Carney ja Federal Reserven entinen puheenjohtaja Alan Greenspan ovat molemmat varoittaneet 'kuplan' vaaroista joukkovelkakirjamarkkinoilla. Samaan aikaan New Yorkin keskuspankki on sanonut, ettei ole mitään syytä huoleen.
Mitä tapahtuu ja miten se voi vaikuttaa rahoihisi?
Mitä tapahtuu?
Ongelmana on, että suuret rahastot ovat viime vuosina vähentäneet portfolioriskiä sijoittamalla valtavia summia globaaleille joukkovelkakirjamarkkinoille osakemarkkinoiden sijaan. Tämä on nostanut joukkovelkakirjojen markkinoiden arvon noin 50 miljardiin puntaa.
Samaan aikaan näille markkinoille likviditeettiä tarjoavat investointipankit ovat vetäytyneet. Tämä jättää vain vähän puskureita nopeita hintaliikkeitä vastaan, Aimee Donnellan sanoo The Sunday Times .
Mitä tämä tarkoittaa?
Sektorille valuva raha on nostanut arvostuksia korkeammalle kuin laina-alaisten joukkovelkakirjalainojen maksut yleensä olisivat, mikä on vähentänyt tuottoa dramaattisesti. Yksinkertaisesti sanottuna joukkovelkakirjat vaihtavat omistajaa saadakseen enemmän rahaa ja tuottavat siksi pienemmän tuoton tästä kiinteästä tuotosta.
Luulen, että meillä on odottamassa joukkovelkakirjamarkkinoiden kupla, sanoi Alan Greenspan, Federal Reserven entinen puheenjohtaja. Lennätin takaisin elokuussa. Jos velkakirjojen hinnat korvataan vain osakkeiden hintojen rakenteella, ja odotetun osaketuoton sijasta on odotettu korkotuottoa, on tuo hinta-voittosuhde poikkeuksellisen epävakaassa asemassa.
Tämä luo dynamiikkaa myyntiin. Ja ihmiset saattavat purkaa omaisuutta muista syistä, esimerkiksi jos korot nousevat ja heidän on myytävä sijoituksia asuntolainansa korkeampien velkakulujen selvittämiseksi.
Mark Carney ja Englannin keskuspankki ovat huolissaan siitä, että rahoituslaitokset, mukaan lukien pankit ja vakuutusyhtiöt, saattavat aliarvioida vaikeuksia, joita niillä voi olla myydä omaisuuttaan äkillisen markkinasokin sattuessa. Tämä… voi johtaa paniikkimyyntiin, alentaa hintoja 'pitkäksi' ajaksi.
Minulla on korkorahasto, miten tämä voi vaikuttaa minuun?
Joukkovelkakirjamarkkinoiden huolet liittyvät kaikki likviditeettikysymykseen tai johtajien kykyyn antaa sinulle rahasi takaisin, jos pyydät niitä. Jos pahimmat pelot toteutuvat ja negatiivinen kierre syntyy, johtajat eivät ehkä pysty täyttämään vaatimuksiasi - tai he voivat romahtaa paineen alla.
Tällä hetkellä on olemassa vaarallinen yhdistelmä korkorahastoja, joilla on suuria hallinnoitavia varoja ja heikentynyt jälkimarkkinoiden likviditeetti, sillä investointipankit ovat joutuneet vähentämään rooliaan yritysten joukkovelkakirjojen aktiivisina ostajina ja myyjinä, sanoo Hardeep Tawakley Investointiviikko .
Tämä ei ole ongelma, elleivät valtavat määrät ihmisiä ala lunastaa omaisuuttaan samaan aikaan. Sääntelyviranomaiset ovat kuitenkin huolissaan siitä, että jos he tekisivät, se voi aiheuttaa vakavan ongelman.
Tilanne koskee varmasti Carneya. On kerrottu, että hän on pyytänyt 135 Britannian suurinta rahastonhoitajaa selittämään, kuinka he selviäisivät, jos asiakkaat vaatisivat rahojaan lyhyellä varoitusajalla.
Olemmeko menossa kohti finanssikriisiä?
Kaikki eivät ajattele, että olemme kriisin partaalla. Jotkut asiantuntijat uskovat, että ongelma ratkeaa itsestään.
Invesco Perpetualin kiinteäkorkoisen johtajan Paul Causerin mukaan Investment Weekin likviditeetti voi olla ongelma, joka aiheuttaisi pullonkaulan markkinoille. Mutta tämä pullonkaula aiheuttaisi hintojen laskun ja se saavuttaa pisteen, jossa kaikki on niin halpaa, että se on sijoitus, ja likviditeetti tulee takaisin.
On myös syytä huomata, että jotkut suuret joukkovelkakirjasijoittajat eivät aio myydä, jos markkinat muuttuvat epävakaiksi.
Vähittäismyyntirahastot omistavat vain noin 12 prosenttia maailmanlaajuisista korkovaroista, Vanguardin sijoitus- ja korkotuottopäällikön Ken Volpertin mukaan. Loput ovat eläkesäätiöiden jne. hallussa, jotka pitävät yllä vaihtelevia jaksoja. Joten markkinahintoihin kohdistuvan vaikutuksen kannalta se on minimaalinen.
Uskovatko kaikki kuitenkin kuplaan?
On tutkimuksia, jotka viittaavat siihen, että likviditeettikriisiä ei ole ollenkaan. New Yorkin keskuspankki on tutkinut kuukausia joukkovelkakirjamarkkinoita ja päättänyt, että markkinat todella kehittyvät, Lisa Abramowicz sanoo. Bloomberg . Hedge-rahastot ja muut astuvat sisään ja tekevät markkinoita, vaikka suuret pankit vetäytyvätkin.
Joukkovelkakirjamarkkinoille on saattanut valua paljon rahaa viime vuosina, mutta mielipiteet ovat edelleen täysin jakautuneet siitä, onko tämä aihetta huoleen. Vasta kun myynti tapahtuu, näemme todella kuinka epälikvideiksi markkinoista on tullut.
