Miksi markkinoiden ajoitus on riskialtis sijoitusstrategia
Kun kyse on sijoittamisesta, kärsivällisyys on suurin voimavarasi
Sijoittajille kerrotaan usein – joskus vitsillä – että avain rahan ansaitsemiseen osakemarkkinoilla on ostaa halvalla, myydä korkealla. Toisaalta meille kerrotaan myös, että aktiivinen kaupankäynti koskee mukeja – osta ja pidä on paras. Käytännössä se ajoittaa markkinat vs. aika markkinoilla. Joten mikä on paras?
Ajoitus ei ole kaikki kaikessa
Jonkin aikaa sitten jotkut yhdysvaltalaiset tutkijat Schwab Center for Investment Researchissa tarkastelivat tätä keskustelua ja esittivät kovia lukuja kaupankäyntitaitojen liiallisen itsevarmuuden kustannuksista. He tarkastelivat, mitä tapahtuisi eri sijoitustyyleissä sijoittajalle, joka sai 2 000 dollaria vuosittain 20 vuoden ajan sijoittaakseen markkinoihin, yhteensä 40 000 dollaria. Täydellinen ajastin, joka laittoi rahaa markkinoille alimmillaan kuukausittain, päätyi 387 120 dollariin. Kuulostaa hyvältä – kunnes huomaat, että autopilottisijoittaja, joka sijoitti rahaa samana päivänä joka kuukausi, ilman hikoilua markkinoiden ajoituksesta, kehui 362 185 dollarin tuottoa.
Sillä välin vuonna 1998 Utahin yliopiston ja Duke Universityn tutkijat arvioivat 132 sijoitusuutiskirjesalkun – joiden koko olemassaolo on omistettu markkinoiden ajoittamiselle – kehitystä vuosina 1983–1995. Se oli hyvä ajanjakso Yhdysvaltain markkinoille ja keskimääräiselle tuottolle. uutiskirjeiden kirjoittajien osuus oli 12 % vuodessa. Mutta jos olisit vain laittanut rahasi suotavan yhdysvaltalaisen osakemarkkinoiden rahastoon, olisit saanut 16,8 % vuodessa.
Ehkä todella suuria rahoja hoitavat johtajat pärjäävät paremmin kuin uutiskirjeiden kirjoittajat? Katsotaan. Muutaman viime vuosikymmenen aikana olemme nähneet hedge-rahastojen johtajien nousevan maailmankaikkeuden uusiksi mestareiksi, jotka hallitsevat lukemattomia kymmeniä miljardeja dollareita. Hedge-rahastojen ideana on, että nämä kauppiaat voivat hyödyntää useita ideoita ja strategioita voittaakseen markkinoita – mutta useimmille heistä jokin markkinoiden ajoituksen osatekijä on ratkaiseva.
Hedge-rahastot käyttävät tutkimustaan ja älykkyyttään oston ajoittamiseen, jotta ne voivat saada suurimman tuoton. Kuulostaa hyvältä. Ainoa ongelma on se, että lukemattomat tutkimukset ovat osoittaneet, että useimmat hedge-rahastot eivät ole jatkuvasti pystyneet ylläpitämään parempia tuloksia. Jos nämä kauppiaat valtavilla resursseillaan kamppailevat, mitä toivoa meillä muilla on normaalissa, ei-maailmankaikkeuden mestarityössä?
Kärsivällisyyden voima
Osta ja pidä sijoittaminen ei ehkä salli sinun veloittaa hedge-rahastojen suuria maksuja. Se voi kuitenkin tarkoittaa sekä rauhallisempaa elämää että parempaa tuottoa kuin jos yrittäisit ajoittaa markkinoille altistumistasi. Osta ja pidä on kyse kärsivällisyydestä ja markkinoilla olevan ajan maksimoimisesta. Tämä perustuu ymmärrykseen siitä, että vaikka markkinat voivat olla epävakaat, jos sinulla on riittävän pitkä aikakehys, voit ratsastaa tunteiden ylä- ja alamäkiä.
Vielä parempi, tämä pitkäaikainen, kärsivällinen lähestymistapa voi auttaa estämään sinua tekemästä monia yleisiä virheitä. Suorituksen tavoittelu – omaisuuden ostaminen, kun ne ovat jo menestyneet hyvin – on vain yksi ansa, jonka monet sijoittajat putoavat. Taloustieteilijä -lehti tarkasteli kerran, kuinka kaksi sijoittajaa olisi menestynyt vuosina 1900-2000, jos he olisivat aloittaneet vain 1 dollarilla. Jokaisen vuoden alussa ensimmäinen sijoittaja – moitteettomasti ajoitettuna – laittoi kaikki rahansa kyseisen vuoden parhaiten suoriutuneeseen omaisuusluokkaan. Toinen sijoittaja – jälkikäteen ajatellen – laittoi rahansa edellisen vuoden parhaaseen.
Mikä oli tulos? Ensimmäisen sijoittajan nettovarallisuus oli yli 1,3 kvadriljoonaa dollaria. Toinen – suoritusten jahtaaja – muutti dollarinsa vain 783 dollariksi. Ja tämä on markkinoiden ajoituksen ongelma – valitset todennäköisesti väärät sijoitukset yhtä usein kuin valitset oikeat.
Kaiken tämän taustalla on terve järki, jonka mukaan sinun on tehtävä sijoituspäätöksesi potilastutkimukseen ja hajautettava riskisi. Warren Buffett on kiistatta maailman suurin sijoittaja, ja hän on saanut monia kiitosta hänen kiistattomasta älykkyydestään ja kyvystään pysyä rauhallisena ja sijoittaa, kun hänen ympärillään olevat ihmiset ovat paniikkissa. Mutta jopa hän on väittänyt, että useimmille sijoittajille suoraviivainen, hajautettu veto suurten osakkeiden koriin on todennäköisesti turvallisempaa. Lisäksi Buffetin oma kokemus opettaa meille – hänen jättimäisen Berkshire Hathaway -sijoitusvälineensä menestyksen kautta viimeisten neljän vuosikymmenen aikana – että sijoittaminen laadukkaisiin, hyvin hoidettuihin yrityksiin, joilla on kunnolliset taseet ja vakaat liiketoimintaperiaatteet, on epätodennäköistä. mennä liian pieleen pitkällä aikavälillä.
Lyhyesti sanottuna, kun kyse on pitkän aikavälin sijoittamisesta, on paljon järkevämpää uskoa markkinoiden ajoitukseen kuin markkinoiden ajoitukseen.
Tutustu Liontrustin kokeneiden rahastonhoitajien viimeisimpiin sijoitusnäkemyksiin ja ideoihin
