Kestääkö Brexit Britannian talouden taantuman?
Tutkimukset osoittavat, että äänestyksen vaikutus oli pelättyä vähemmän vakava – mutta onko todellinen laskenta vielä edessä?
Monet asiantuntijat ennustivat eron voiton vakavia seurauksia ennen 23. kesäkuuta järjestettävää kansanäänestystä Yhdistyneen kuningaskunnan jäsenyydestä Euroopan unionissa.
Englannin keskuspankin pääjohtaja Mark Carney ehdotti muun muassa 'teknistä' taantumaa, kun yritysinvestoinnit hidastuvat Brexit-äänestyksen aiheuttaman epävarmuuden vuoksi.
Olemme siis matkalla kohti taantumaa – ja mitä se tarkoittaisi, jos olisimme?
Mikä on taantuma?
Jos kokonaiskasvu on negatiivinen kahtena peräkkäisenä neljännesvuosittain - eli yhteensä puoli vuotta -, maan sanotaan olevan taantumassa.
Tämä ilmoitettaisiin tuolloin saatavilla olevien tietojen perusteella, jotka ovat usein alustavia ja joidenkin arvioiden alaisia. Tarkistukset sitä mukaa kun konkreettisempia tietoja tulee saataville voivat muuttaa asioita merkittävästi, kuten silloin, kun Ison-Britannian 'kaksoisdip' kriisin jälkeen taantuma poistettiin .
Miksi sillä on väliä?
Yksinkertaisesti sanottuna yhden vuosineljänneksen kokonaislasku osoittaa, että toiminta on ollut hidasta. Jos se tapahtuu kahden vuosineljänneksen aikana, se tarkoittaa vakavampaa ongelmaa.
Suurin osa heistä ajoittuu samaan aikaan, kun ihmiset kuluttavat vähemmän, yritysten voitot putoavat, palkkojen kasvu hidastuu, työttömyys kasvaa ja yleensä vähemmän vaurautta.
Mitä ennustettiin?
Ennen kansanäänestystä väitettiin, että Brexit hidastaisi yritysten investointeja, koska yritykset olisivat haluttomia investoimaan ennen kuin he tietävät, miltä uusi kauppasuhteemme Euroopan ja maailman kanssa näyttäisi.
Tämän myllerryksen keskellä monet sanoivat näkevämme vähintään kaksi neljäsosaa negatiivisesta kasvusta – ja koska epävarmuus voi jatkua jopa kaksi vuotta tai kauemmin, tästä voi tulla pitkittynyt lama.
Fiscal Studies -instituutti sanoi, että jos valtiovarainministeriön ennusteet pitävät paikkansa, noin 40 miljardia puntaa lainaa lisättäisiin hallituksen velkapinoon, mikä laukaisi lisää säästötoimia.
Onko tämä tapahtumassa?
Ei läheskään. Heinäkuussa ilmapiirin jyrkän laskun jälkeen useimmat yritystutkimukset ja talousarviot ovat elpyneet, kun talous on osoittanut yllättävää joustavuutta.
Huoltaja toteaa, että viimeisimpien ostopäälliköiden indeksien mukaan 'rakennus-, valmistus- ja palvelusektori kasvoivat nopeammin kuin kaupungin ekonomistit olivat odottaneet syyskuussa'. He rekisteröivät yhdistelmälukeman lähes 54, jossa pistemäärä yli 50 tarkoittaa laajentumista.
Lisäksi sanoo paperi Kansainvälinen valuuttarahasto ennustaa, että Yhdistynyt kuningaskunta on tänä vuonna nopeimmin kasvava G7-johtavista teollisuusmaista 1,8 prosentin kasvulla.
Miksi asiat ovat paremmin?
Syitä on muutama. Ensinnäkin ihmiset eivät ole lopettaneet ostoksia – elokuussa käytimme kuusi prosenttia enemmän kuin vuotta aiemmin erittäin lämpimän sään keskellä.
Tämä on järkevää, kun ottaa huomioon, että yli puolet äänestäneistä halusi erota EU:sta, eivätkä todennäköisesti joutuisi järkytysäänestyksen pelottamiseen. Syyskuussa kulutus kuitenkin tasaantui, kun syksyn vaatteiden myyntiin vaikutti poikkeuksellisen lämmin sää.
Tähän on lisätty punnan romahdus, joka on pudonnut lähes viidenneksen dollaria vastaan ja enemmän muualla. Tämä on tehnyt Ison-Britannian viennistä houkuttelevampaa ja edistänyt vahvaa menestystä tehdasteollisuudessa.
Kolmanneksi Englannin keskuspankki on päässyt valloilleen merkittäviä piristeitä alentamalla korkotasoa uudelle ennätysmatalalle ja syöttämällä talouteen vielä 170 miljardia puntaa.
Lopulta - mitään ei ole vielä tapahtunut. Uusi hallitus on nopeasti palauttanut poliittisen järjestyksen (vaikka se aikoo vielä tarjota Brexit-selvyyttä) ja neuvottelut EU:n kanssa ovat vielä alkamatta.
Olivatko tuomiontekijät siis väärässä?
Älkäämme menkö itsemme edellä.
Esimerkiksi Taloudellisen yhteistyön ja kehityksen järjestö sanoo, että asiat ovat lyhyellä aikavälillä paljon paremmin ja että taantuma todennäköisesti vältytään. Se kuitenkin ennustaa, että ensi vuoden kasvu on noin puolet aikaisemmista ennusteista, sanoo huoltaja .
Emme siis ole vielä poissa metsästä?
Ei. Meillä ei ehkä ole ennustettu romahdusta, mutta se on alkuajoista, ja tulevien vuosien turbulenssi on väistämätöntä.
Esimerkiksi Guardian sanoo, että 'yli puolet konsulttiyhtiö Deloitten äänestämistä talousjohtajista odottaa leikkaavansa investointeja ja palkkaamista tulevan vuoden aikana, koska he ovat huolissaan Brexitin pitkän aikavälin seurauksista.'
Sitten punnan laskun seuraukset kuluttajille: inflaatio kiihtyi viime kuussa kahden vuoden huipulle, yhteen prosenttiin – ja ensi vuonna se voi nousta kolmeen prosenttiin. Tämä alkaa lyödä reaalipalkkoja ja voi johtaa siihen, että ostajat kuluttavat vähemmän, mikä jarruttaisi kasvua.
Mitä hallitus tekee?
Liittokansleri Philip Hammond on sanonut höllentävänsä aikataulua julkisen talouden palauttamiseksi ylijäämäiseksi, ja hänen odotetaan lisäävän talouteen finanssipoliittista piristystä ensi kuun syksyn lausunnossaan.
Hän ei kuitenkaan halua luopua finanssipoliittisesta konservatiivisuudesta kokonaan, ja häntä rajoittaa se, kuinka huono julkinen talous jo nyt on.
Hallitus lainasi ensimmäisen kansanäänestyksen jälkeisen kuukauden aikana 2 miljardia puntaa odotettua enemmän ja hieman enemmän kuin viime vuonna - joten ennustettu lainanleikkaus tälle vuodelle on jo kaukana kurssista. Lahjoitukset voivat olla rajoitettuja.
Mitä nyt tapahtuu?
Keskeinen kysymys on yhtenäismarkkinoista: haemmeko jäsenyyttä, voidaanko vapaan liikkuvuuden kustannuksia sietää ja jos ei, mikä on vaihtoehto?
Jos Yhdistynyt kuningaskunta päätyy tämän lopussa monimutkaiseen ja kalliiseen tariffirajoitettuun kauppaan maailman suurimmilla yhtenäismarkkinoilla, se on huono uutinen taloudelle, erityisesti EU:n passioikeuksiin tukeutuvalle rahoitusalalle. .
Juuri tämä pelko, jota ylläpitää hallituksen kovan linjan retoriikka, että se asettaa maahanmuuton leikkaukset etusijalle kaiken muun edelle, on lyönyt puntaa niin kovasti viimeisen kuukauden aikana.
